您的位置：2018年水務行業(yè)研究及發(fā)展趨勢分析報告
一、水務行業(yè)發(fā)展概況
水務行業(yè)包括從原水、供水、節(jié)水、排水、污水處理及水資源回收利用的完整產業(yè)鏈。從業(yè)務維度分，可以分為自來水供應和水處理子行業(yè)，其中水處理包括給水處理和污水處理。
（一）污水行業(yè)持續(xù)發(fā)展，水環(huán)境治理需求帶來行業(yè)新的增長空間，行業(yè)產能保持增長
2017年，全國經(jīng)濟穩(wěn)定增長，城市化水平不斷提高，水務行業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟形勢持續(xù)向好，2017年全年總用水量6090億立方米，比上年增長0.8%，總供水量基本穩(wěn)定。隨著最嚴格水資源管理制度的落實、省市縣全覆蓋的“三條紅線”控制指標體系基本建立，萬元國內生產總值用水量實現(xiàn)持續(xù)下降，2017年，萬元國內生產總值用水量78立方米，比上年下降5.6%。萬元工業(yè)增加值用水量49立方米，下降5.9%。污水處理方面，2016年全國廢污水排放總量765億立方米，同比增長4.04%，隨著經(jīng)濟增長、城鎮(zhèn)化進程的推進，污水排放總量仍保持增長。
2017年，水環(huán)境治理領域在政策推動下市場需求快速增長，主要包括農村水環(huán)境治理和流域綜合整治兩方面內容。農村水環(huán)境治理主要包括農村飲用水水源地保護、農村生活垃圾和污水處理、畜禽養(yǎng)殖廢棄物資源化利用和污染防治。根據(jù)2016年12月國家環(huán)保部和財政部發(fā)布的《全國農村環(huán)境綜合整治“十三五”規(guī)劃》，到2020年，要求新增完成環(huán)境綜合整治的建制村13萬個，該規(guī)模為2015年前整治規(guī)模的兩倍。流域水治理方面，2017年10月多部委聯(lián)合印發(fā)的《重點流域水污染防治規(guī)劃（2016-2020年）》中提出七大重點流域具體水污染防治規(guī)劃的要求，將“水十條”水質目標分解到各流域，明確了各流域污染防治重點方向和京津冀區(qū)域、長江經(jīng)濟帶水環(huán)境保護重點，第一次形成覆蓋全國范圍的重點流域水污染防治規(guī)劃。此外，農村水環(huán)境治理和流域綜合整治等內容均被列入2017年6月修訂的《中華人民共和國水污染防治法》（以下簡稱“新法”）中。
產能方面，我國城市供水設施建設已趨近飽和，進入平穩(wěn)發(fā)展狀態(tài)。近幾年全國城鎮(zhèn)供水總量基本保持在2%~3%的增長速度。自2010年以來污水處理行業(yè)增速逐漸放緩，基本穩(wěn)定在5%~6%左右，處于持續(xù)發(fā)展期。再生水利用業(yè)務尚處于引導期，再生水日生產能力和用量持續(xù)增長。
綜上所述，城市供水業(yè)務已經(jīng)進入成熟發(fā)展期，污水處理行業(yè)處于持續(xù)發(fā)展期，再生水利用業(yè)務尚處于引導期，隨著政策推進、環(huán)保投資加大，農村水治理和流域水治理市場需求空間較大。
（二）投資主體呈多元化，行業(yè)競爭加劇，并呈跨區(qū)域擴張競爭趨勢
水務行業(yè)準入須滿足相應資質，后期運營模式、收費標準及環(huán)保標準等方面均須接受政府相關部門的批準和監(jiān)督，保持較高的區(qū)域專營性。隨著行業(yè)政策進一步推動，流域綜合整治、農村水環(huán)境治理等綜合治理項目需求量增長。水環(huán)境綜合服務項目往往具有投資規(guī)模大、回收周期長、水處理工藝復雜等特點。從發(fā)債企業(yè)看，水務企業(yè)仍以地方國有水務企業(yè)為主。為推動行業(yè)健康發(fā)展，近年來國家出臺相關政策鼓勵社會資本參與水務項目建設投資，2017年7月，國家財政部、環(huán)保部等四部委聯(lián)合印發(fā)《關于政府參與的污水、垃圾處理項目全面實施PPP模式的通知》（簡稱《通知》）。根據(jù)《通知》內容，政府參與的新建污水、垃圾處理項目全面實施PPP模式，明確了部分開展PPP模式強制試點，市場范圍拓展到農村環(huán)境治理、固廢處理等領域。《通知》強調政府參與PPP項目的風險隔離，指出政府不得提供融資擔保，不得承諾最低收益，有利于PPP模式可持續(xù)發(fā)展。
在政策支持和市場驅動下社會資本多以PPP模式積極參與水務項目投資，相較于BOT和TOT模式一定程度緩解了政府支出壓力。伴隨經(jīng)濟發(fā)達的一線城市水務行業(yè)進入成熟期，對水利基礎設施需求增長放緩，相關配套設施較不健全的縣級市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)成為主要涉水項目落地區(qū)域。
水務行業(yè)投資模式逐步向多元化轉變，社會資本方的介入一定程度提升了行業(yè)市場化水平，對于行業(yè)地位突出、技術水平較好的水務企業(yè)會逐步進行異地擴張，水務市場初步呈現(xiàn)多元資本跨地區(qū)參與的趨勢。
（三）水價逐步調升，但企業(yè)面臨提質增效、技術升級壓力，行業(yè)盈利能力較弱
目前，我國水務行業(yè)尚處于向市場化過渡階段，水價采用由政府主導下的聽證會制度，企業(yè)對水價沒有定價權，供水企業(yè)普遍采用“低水價＋虧損＋財政補貼”的模式，污水處理企業(yè)多通過簽訂特許經(jīng)營權協(xié)議約定最低污水處理量以保證自身盈利。
居民自來水價格方面，為體現(xiàn)水資源的稀缺性，充分發(fā)揮水價的調節(jié)作用，國家正逐步推行工業(yè)和服務業(yè)用水超額累進加價制度，居民生活用水采用階梯式水價制度。據(jù)統(tǒng)計，截至2018年4月底，近一年內全國36個大中城市中福州、深圳等16個城市上調了居民用水價格；居民生活用水（自來水）價格（第一階梯水價）平均為2.29元/立方米。污水處理價格方面方面，根據(jù)國家發(fā)改委《關于制定和調整污水處理收費標準等有關問題的通知》（發(fā)改價格[2015]119號），污水處理收費標準要補償污水處理和污泥處置設施的運營成本并合理盈利，要求2016年底前，城市污水處理收費標準原則上每噸應調整至居民不低于0.95元，非居民不低于1.4元。據(jù)統(tǒng)計，截至2018年4月底，近一年內全國36個大中城市污水處理價格進一步上調，共9個城市上調，居民生活污水處理費排名后七位的城市包括天津、深圳等地，價格處于0.50元~0.90元/立方米（見附表2），未來尚有較大的價格上調空間。
水價逐步調升的同時，自來水水質要求及污水處理排放標準也逐步提高，根據(jù)《水十條》要求，到2020年，地級市及以上城市集中式飲用水水源水質達到或優(yōu)于III類比例總體高于93%，2017年底敏感區(qū)域（重點湖泊、重點水庫、近岸海域）城鎮(zhèn)污水處理排放標準達到一級A排放標準。2017年4月，環(huán)保部印發(fā)《國家環(huán)境保護標準“十三五”發(fā)展規(guī)劃》指出，將修訂100多條環(huán)保質量標準和污染物排放(控制)標準，為《水十條》中的環(huán)境治理目標提供標準支撐。目前中國約一半左右的污水處理廠的排放標準未達到國家規(guī)定的一級A排放標準，水務企業(yè)面臨較大的提質增效、技術升級壓力。
總體看2017年以來，水價的逐步上調一定程度提升了行業(yè)盈利水平，但考慮到水務定價涉及民生及社會穩(wěn)定等因素，我國水價仍保持在較低水平，且水務管網(wǎng)升級改造、排污標準和服務質量要求提高等導致水務企業(yè)成本上升，行業(yè)盈利能力較弱。
二、水務樣本企業(yè)債券發(fā)行情況分析
（一）水務企業(yè)債券發(fā)行概況
水務企業(yè)數(shù)量眾多，行業(yè)集中度低，企業(yè)單體規(guī)模較小，由于債券發(fā)行門檻較高，水務行業(yè)發(fā)債企業(yè)數(shù)量較少。2017年及2018年1~3月，新增發(fā)債企業(yè)6家，同期退出發(fā)債市場的水務企業(yè)8家。截至2018年3月底，公開市場存續(xù)期債券中涉及水務行業(yè)的發(fā)行主體樣本合計53家，其中地方水務企業(yè)占比84.91%，同時涉及供排水業(yè)務的企業(yè)占比74%。
截至2018年3月底，樣本企業(yè)存續(xù)債券174期，債券余額合計1191.22億元，從存續(xù)債品種看，以中期票據(jù)和企業(yè)債為主，分別占34.89%和40.91%；從債務償還期限看，2021年將達到存續(xù)債券償還峰值，約265億元。
（二）水務企業(yè)信用等級分布和調整情況
53家發(fā)債企業(yè)的信用級別主要分布在AA、AA+和AAA，占比分別為43.40%、33.96%和15.09%，其中AA+的水務企業(yè)存續(xù)債券規(guī)模占比最大。伴隨良好的發(fā)展環(huán)境和穩(wěn)定向好的企業(yè)經(jīng)營狀況，53家樣本企業(yè)2017年以來共有3家主體信用等級發(fā)生了變化，均為級別上調，分別是懷化市水業(yè)投資總公司、北控水務(中國)投資有限公司和溫州市公用事業(yè)投資集團有限公司。
（三）發(fā)債規(guī)模
金融強監(jiān)管和經(jīng)濟去杠桿背景下，2017年水務行業(yè)發(fā)行規(guī)模同比大幅減少
2017年，樣本水務企業(yè)中發(fā)債主體共計23家，同比減少16家，共計發(fā)行債券55期，發(fā)行期數(shù)較上年大幅下降；發(fā)行規(guī)模合計390.85億元，同比下降33.05%，發(fā)行時間相對集中在2017年下半年。2018年1~3月共有11家水務企業(yè)發(fā)債，合計發(fā)行債券16期、發(fā)行規(guī)模107.50億元，發(fā)行期數(shù)和規(guī)模均為去年同期2倍左右。整體看，2017年水務企業(yè)的發(fā)債數(shù)量、規(guī)模均較上年大幅下降；2018年一季度水務企業(yè)的數(shù)量、規(guī)模均同比大幅上升。
AA+企業(yè)發(fā)債規(guī)模占總發(fā)債規(guī)模一般左右，AAA企業(yè)新發(fā)債規(guī)模同比大幅減少
從發(fā)債主體級別來看，2017年，23家發(fā)債主體的信用等級仍主要集中AA級（11家）、AA+級（7家）和AAA級（5家）。發(fā)債規(guī)模方面，AAA級別企業(yè)發(fā)行債券規(guī)模同比大幅減少71.67%，AA+級別水務企業(yè)發(fā)債規(guī)模最大，較上年變化不大，共計發(fā)行17期債券，占水務行業(yè)企業(yè)全年發(fā)債規(guī)模的47%左右；AA級別水務企業(yè)發(fā)行期數(shù)占比較高，占比56.31%，但發(fā)行規(guī)模同比增幅有限。2018年1~3月，AA及AA+級主體發(fā)債較多，發(fā)行規(guī)模占比90%左右。整體看，相較于其他級別，AAA級別水務企業(yè)融資方式較多，對金融環(huán)境強監(jiān)管、債券成本變化更敏感，在2017年債券融資成本不斷走高的情況下，發(fā)行規(guī)模大幅下降；AA+及AA級別水務企業(yè)發(fā)行規(guī)模同比變化不大，AA+發(fā)行期數(shù)減少較大。
（四）水務企業(yè)債券發(fā)行方式、期限、品種
公募發(fā)行規(guī)模占比大幅下降，中票發(fā)行規(guī)模占比最高，整體發(fā)債期限小幅縮短
從發(fā)行方式看，2017年水務企業(yè)以公募發(fā)行為主，公募發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模均占70%左右，公募發(fā)行規(guī)模受發(fā)行監(jiān)管政策趨緊同比下降44.38%，私募方式發(fā)行規(guī)模同比增長14.05%。2018年1~3月，公募發(fā)行數(shù)量和規(guī)模同比均有所上升，分別占2017年的31.58%和34.00%。
從發(fā)行品種看，2017年全年發(fā)行中期票據(jù)規(guī)模占比較高，同比增長47.38%，其他品種均同比減少。其中發(fā)行（超）短融19期，發(fā)行規(guī)模同比下降54.08%；企業(yè)債（含公募和私募）共計16期，發(fā)行規(guī)模同比下降54.47%。2017年新發(fā)債中，用于償還債務的資金占比有所上升，占比約45%左右。
從發(fā)行期限看，2017年水務企業(yè)新發(fā)債券期限以1年及以內、5年期和3年期為主，期數(shù)占比分別為25.45%、34.55%和25.45%，對應發(fā)行規(guī)模占比分別為11.00%、40.90%和33.00%，平均債券期限為3.17年，較2016年的3.44年有所縮短。2018年1~3月，水務企業(yè)新發(fā)債券期限以1年及以內為主（占比達31.63%），新發(fā)債發(fā)行期數(shù)和規(guī)模均為2017年1~3月的2倍左右。
（五）水務企業(yè)債券發(fā)行利率、利差債券市場整體發(fā)行利率水平
2017年以及2018年第一季度，水務企業(yè)新發(fā)債券55期，將部分樣本數(shù)據(jù)調整后，樣本總數(shù)為49期，其中AA級別短期（一年及以內期限）10期，AA級別中長期（一年以上）22期，AA+級別中長期9期，AAA級別中長期8期。
從樣本發(fā)行利率情況看，同級別債券利率在2017年至2018年1季度期間均呈現(xiàn)增長趨勢，與市場資金面緊張等宏觀背景較吻合。同期中長期類型債券，主體信用水平越高發(fā)行利率越低。此外，對于AA級別的短期和中長期債券，在2017年三季度出現(xiàn)短期債券發(fā)行利率高于同期中長期債券發(fā)行利率情形，系相關AA短期債券的發(fā)行人市場認可度及企業(yè)性質等因素所致。
對比水務企業(yè)中長期利率，全行業(yè)中長期利率表現(xiàn)為同時期內級別越高利率越低、同級別利率在2017年至2018年1季度期間均呈現(xiàn)增長趨勢等。具體看，AA中長期水務企業(yè)利率在2017年四季度高于全行業(yè)利率，但2018年一季度低于全行業(yè)水平。AAA水務企業(yè)利率自2017年三季度以來均低于同期全行業(yè)水平。
2017年受金融機構去杠桿，貨幣政策收緊的宏觀環(huán)境影響下，銀行間各期限固定利率國債收益率呈上升趨勢，2017年全年樣本債券利差整體呈小幅收緊趨勢，AA級別中長期債券利差在2017年3季度低于同級別短期利差系債券市場認可度及企業(yè)性質等因素所致。AA級別中長期債券利差在2017年4季度走擴系發(fā)行品種及市場認可度等因素所致。AAA級別中長期債券利差在2017年3季度大幅縮緊，系該級別債券市場認可度高等因素所致。2018年1季度，受金融強監(jiān)管的影響，企業(yè)融資環(huán)境趨緊，各級別債券利差均較2017年底走擴。
2017年至2018年一季度，全行業(yè)各級別中長期利差呈不同程度走擴趨勢。AA水務企業(yè)中長期利差在2017年明顯高于全行業(yè)水平，2018年一季度利差明顯低于全行業(yè)水平，系發(fā)行品種等因素所致。AA+中長期水務企業(yè)利差各時期均低于同期全行業(yè)水平。AAA中長期利差自2017年三季度以后均低于同期全行業(yè)水平?？傮w看，2017年以來AA+及以上水務企業(yè)中長期利率利差略低于全行業(yè)水平，市場認可度較高。
三、樣本企業(yè)經(jīng)營及財務運營情況
1、行業(yè)盈利能力向好，利潤總額對政府補貼依賴度強
2017年以來，受益于污水處理市場持續(xù)擴展，水環(huán)境治理等新領域的拉動，水務行業(yè)收入利潤規(guī)模持續(xù)增長。2017年，樣本企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入合計1424.59億元，同比增長17.63%，其中高信用級別的樣本企業(yè)營業(yè)收入貢獻突出，AAA級別樣本水務企業(yè)在當期樣本企業(yè)營業(yè)收入合計中占比61.39%。
2017年，樣本企業(yè)扣減“其他收益”的營業(yè)利潤合計187.19億元，同比大幅增長47.39%，剔除投資收益影響，樣本企業(yè)營業(yè)利潤保持20.34%的增速，主要系樣本企業(yè)規(guī)模效應進一步顯現(xiàn)，期間費用控制能力小幅提升（期間費用率由2016年的19.36%下降至18.49%）；級別AA和AA-的樣本企業(yè)營業(yè)利潤規(guī)模小，且有少數(shù)企業(yè)營業(yè)利潤為負，主要系受企業(yè)自身規(guī)模和資質影響，收入結構相對單一，折舊及人工成本不斷增長所致。
2017年，樣本企業(yè)平均營業(yè)利潤率和平均毛利率分別為27.47%和29.16%，較上年分別下降0.22個百分點和0.69個百分點，水務行業(yè)整體盈利能力保持穩(wěn)定。2017年，樣本企業(yè)利潤總額合計261.60億元，同比增長24.52%，增速超過營業(yè)收入增速。受樣本水務企業(yè)業(yè)務規(guī)模擴大、期間費用控制能力增強、投資收益貢獻較大等綜合影響，2017年其他收益和營業(yè)外收入對利潤總額的貢獻由2016年的39.19%下降至28.40%，但是整體上樣本企業(yè)對政府補貼的依賴程度仍較高。
2、現(xiàn)金流狀況較好，獲現(xiàn)能力較強，投資活動現(xiàn)金流出規(guī)模較大
2017年，樣本企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入合計1670.80億元，同比增長5.92%，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流合計230.07億元，同比減少36.22%，主要系其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金活動凈流出規(guī)模較大。2017年，樣本企業(yè)的現(xiàn)金收入比均值為101.00%，同比變化不大，收現(xiàn)質量表現(xiàn)較好。部分樣本企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負或現(xiàn)金收入比低于平均值，主要系政府回款不到位、其他業(yè)務投入增加等所致。
水利基礎設施建設的投入及供水管網(wǎng)的維護以及PPP模式項目推進表現(xiàn)為大額的投資活動現(xiàn)金流出，2017年，樣本企業(yè)購建固定資產、無形資產現(xiàn)金流出規(guī)模合計794.96億元，同比增長14.03%，其中有專業(yè)技術或資金優(yōu)勢的樣本企業(yè)以PPP方式擴張業(yè)務或產業(yè)鏈整合表現(xiàn)出投資規(guī)模同比增長較大。2017年發(fā)債企業(yè)投資活動現(xiàn)金凈流出906.26億元，同比增長11.62%，符合水務行業(yè)總體發(fā)展趨勢。隨著污水處理及水環(huán)境治理領域的需求增長，預計未來將有更大的投資需求。
3、樣本企業(yè)資產結構穩(wěn)定，仍以非流動資產為主，無形資產占比有所增長
隨著水務行業(yè)投資項目推進，2017年，樣本水務企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大，截至2017年底，樣本企業(yè)資產總額10695.92億元，同比增長14.67%。資產構成以固定資產、在建工程和無形資產為主，地方性水務企業(yè)屬地經(jīng)營，其供排水資產計入固定資產或在建工程，跨區(qū)域擴張的水務項目往往以特許經(jīng)營方式實現(xiàn)，該部分資產計入無形資產，截至2017年底，固定資產和無形資產合計占比為39.94%，同比小幅減少，無形資產占比12.89%，同比增長2.87個百分點。隨著PPP項目推進，無形資產及長期應收款在資產中的占比將增長。
4、樣本企業(yè)債務水平可控，AA級企業(yè)的債務負擔明顯加重
截至2017年底，樣本企業(yè)債務規(guī)模合計3402.26億元，同比增長16.77%。有息債務以長期債務為主占比值70.01%，同比下降5.09個百分點，主要系長期項目貸款未落地階段通過短期融資周轉，以及一年內到期非流動負債規(guī)模較大所致。水務企業(yè)融資仍以銀行借款為主，2017年底，樣本企業(yè)存續(xù)債券余額占全部有息債務的比重為31.98%。樣本企業(yè)債務負擔小幅加重，其中往固廢環(huán)保、水利水電行業(yè)進行擴張或跨區(qū)域投資的企業(yè)債務負擔上升明顯，樣本中有34%企業(yè)資產負債率超過65%。
2016~2017年，受水務及相關基建工程業(yè)務規(guī)模擴大融資規(guī)模增加影響，不同信用級別的水務企業(yè)的債務規(guī)模及負擔情況出現(xiàn)一定分化，AAA、AA+和AA樣本企業(yè)債務規(guī)模分別較2016年底增長26.29%、11.25%和18.67%；AAA和AA樣本企業(yè)平均資產負債率分別較2016年底增加0.17和2.05個百分點，AA+樣本企業(yè)平均資產負債率較2016年底下降0.36個百分點，AAA和AA+樣本企業(yè)債務負擔基本保持平穩(wěn)，AA樣本企業(yè)中提標改造、產能提升等投資需求較大地方水務企業(yè)占比較高，債務負擔明顯加重，但總體上債務水平處于可控水平。
四、水務行業(yè)未來發(fā)展趨勢和關注
（一）發(fā)展趨勢
供水市場空間趨近飽和，污水市場空間將持續(xù)擴大，受政策指引水環(huán)境治理市場將成為行業(yè)重點發(fā)展領域
在水資源緊缺、環(huán)境和節(jié)水政策的延續(xù)下，預計未來供水量增長有限。隨著經(jīng)濟水平增長、城市化進程推進，污水處理市場仍有較大的需求，但考慮產業(yè)結構調整、淘汰落后產能，未來污水市場增速將放緩。而水環(huán)境治理包括農村水環(huán)境治理和流域綜合治理等領域隨著新政落實，將成為水務行業(yè)未來重點發(fā)展領域。
技術和規(guī)模優(yōu)勢水務企業(yè)將加快區(qū)域布局，行業(yè)競爭加劇，行業(yè)集中度將提升
隨著政策推進流域綜合治理、農村環(huán)境治理等方面，市場需求釋放，為進一步占領和鞏固水務市場份額，技術和規(guī)模優(yōu)勢突出的水務企業(yè)紛紛加快區(qū)域布局，通過市場競爭，介入其他區(qū)域污水處理業(yè)務并加緊拓展新業(yè)務市場，形成供水及污水處理一體化的業(yè)務格局。未來水務行業(yè)進入者增加，競爭將進一步加劇，由于水務行業(yè)規(guī)模效應明顯，部分實力強的企業(yè)通過并購實現(xiàn)快速增長，行業(yè)集中度將提升。
水務行業(yè)信用水平整體保持良好
中國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定運行，在行業(yè)政策的推動下，水務市場需求不斷擴大，行業(yè)外部發(fā)展環(huán)境良好。水務行業(yè)公益性較強，同時，水務企業(yè)具有獲得外部支持力度大、經(jīng)營收現(xiàn)能力強等特征；短期內，水務企業(yè)的信用品質不會出現(xiàn)明顯分化，但隨著行業(yè)市場化進程不斷推進，競爭加劇，行業(yè)地位突出、具有專業(yè)技術優(yōu)勢、環(huán)保業(yè)務多元化進程較為深入的企業(yè)信用品質將強化，擴張規(guī)模較大導致資金壓力迅速上升的以及重污染工業(yè)園為根基的污水處理企業(yè)存在信用品質弱化的風險。
（二）關注
提標增效壓力加大，部分企業(yè)的技術升級與運營管控能力面臨考驗
城鎮(zhèn)污水處理能力初步滿足需求，但存在污水排放標準偏低問題，政府監(jiān)管加強，不斷完善的行業(yè)規(guī)范和標準將成為政府對于水務行業(yè)監(jiān)控的主要工作之一，隨著排污標準的提高，水務企業(yè)提標增效技術轉型升級壓力加大，目前水務行業(yè)集中度低，部分缺乏專業(yè)技術和運營效率低的地方水務企業(yè)面臨技術升級與運營管控能力的考驗，成本、利潤壓力增大，甚至可能面臨被并購的風險。
水務項目投資規(guī)模增大，投資回收期加長，部分企業(yè)資金壓力加重
受益于行業(yè)政策推動，配套管網(wǎng)項目以及水環(huán)境綜合治理項目需求將快速增長，該類項目的投資規(guī)模較傳統(tǒng)的水廠建設增長，投資回收期加長，此外，以PPP模式進行業(yè)務擴張的企業(yè)，項目回收期更長，面對趨緊的融資環(huán)境，該類企業(yè)資金壓力加重，需要關注其流動性風險。
